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途牛模式的成功之道

發布時間:2016-03-26
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   時間2014年4月4日,途牛旅游網向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO招股書,擬融資1.2億美元,證券代碼為“TOUR”。摩根士丹利、瑞士信貸和華興資本證券將擔任途牛首次公開招股的聯席證券承銷商。

   2006年10月成立于南京的途牛,會如何打動大洋彼岸的投資者呢?途牛的未來又可能存在哪些風險?途牛的招股說明書或可見一二。

  市場份額:跟團游國內第一

   途牛網招股書顯示,途牛提供的在售旅游產品種類數量總體超過了20萬,跟團及自助游產品分別超過10萬,其中跟團游以17.6%的市場份額占據國內線上跟團游市場第一的位置。途牛網有超過3000家的旅游供應商,目的地覆蓋全球70個國家,國內設有64個出發城市。

   較新的艾瑞報告顯示,在國內在線旅游的機票、酒店、度假三大塊業務中,在線休閑度假的增長最為強勁。機票在線預訂從13-16年的年復合增長率為20.9%,酒店在線預訂從13-16年的年復合增長率為21.0%,在線度假市場成長性上最快,從13-16年的年復合增長率為35.6%。

   同時,在線休閑度假市場又是在線滲透率最低的版塊,2013年只占整體休閑度假市場7.7%,艾瑞預計該比例在2016年將達到13.2%。而中國整體休閑度假市場也將在2016年,也會從2013年的3940億元增長到5730億元。

   對比攜程、藝龍、去哪兒這三家已經多年或新晉的海外上市公司,攜程和藝龍主營業務類似,都是側重機票、酒店的商旅服務;去哪兒網是垂直搜索平臺;途牛則是唯一一家以休閑度假產品為“主業”的在線旅游公司。可以說,途牛作為目前在線跟團游規模最大的公司,在細分市場上已經搶得了先機。

  營收狀況:盈利可期?

   途牛旅游網的收入主要通過跟團游、自助游以及其他相關服務組成。從招股書中可以看到,2013年跟團游占途牛簽約毛收入的54%,周邊游占到8%,自助游占到37%。人均簽約毛收入部分,自助游達到了5000多元;周邊游的人均消費最低,僅為300元。

   根據招股書披露,途牛網的總營收在近3年的時間里,保持著大幅增長狀態。2012年營業總收入的同比增長為45%,2013年的同比增長則達到了75%。與此同時,毛利率從2011年的3.1%提升到2013年的6.2%。

   途牛目前仍處于虧損狀態。凈虧損率在過去的幾年大幅收窄,從2011年的虧損12%縮窄到2013年的虧損4%。如果2014年毛利增長仍能保持目前的增速,公司將有望在近期開始盈利。

  運營模式:客單價遠高同行公司?

   在線旅游市場的競爭越來越激烈,途牛要突出重圍,就必須找到屬于自己的模式,建起屬于自己的堅實壁壘。

   途牛網從國內眾多旅行社、航空公司及酒店等資源方開放采購旅游度假產品,通過自己的打包或組合,定價后賣給消費者。游客可以在途牛網查詢產品、咨詢路線和完成預訂。與淘寶旅行和去哪兒網不同的是,在途牛網上購買旅游產品的游客都是和途牛網簽訂合同,而并非與其背后的供應商簽約。與之對應,途牛網也承擔了對旅客的責任。可以說,途牛網是一個開放采購,重抓產品運營和服務質量的自營旅游產品公司。這種業務模式給途牛網帶來的好處在于,在保證自營服務質量的同時,給消費者提供了更豐富的旅游度假產品。

   招股書顯示,途牛網度假產品的客單價高達4000-5000元,遠遠高于銷售機票、酒店、門票等標準品的其他在線旅游公司。而也正因為這樣的業務模式和高客單價,消費者對途牛的服務提出了更高的要求,需要不斷提高產品的豐富度、不斷完善的服務細節。從招股說明書可以看到,途牛網1400多名員工中,研發團隊和旅游顧問人員配備是比重最大的兩個部分,這也正是由途牛的業務模式所要求的。

  未來挑戰:“途牛模式”可能遭擠壓

   需要指出的是,現有的“途牛模式”在未來有可能遭遇挑戰。“途牛模式”的優勢在于休閑度假產品的標準化和自動化程度都較低,途牛進入市場較早,集合了很多旅行社的線路報價和細節,降低了終端用戶決議計劃的時間和選擇成本。

   盡管“途牛模式”在市場上并沒有直接的競爭對手,并且在旅游線路上擁有絕對優勢,但其他旅游服務提供商已經加大了在度假業務上的投入,未來,途牛將面臨市場的競爭,利潤空間很可能會被壓縮。在本次的招股書中,途牛也明確提出了自身面臨的挑戰,其中包括“繼續提供具有競爭力的旅游產品和服務、與現有和新競爭對手成功競爭”等。

   此外,跟團游是途牛目前最為倚重的收入來源。從2013年的增速來看自助游預訂量已經超過團隊游,而其所占比例也從27%增長至37%。但途牛在未來的產品側重是否需要調整和豐富,從而取得市場優勢,仍需公司來解答這個疑問。

   最后,移動端的爆發、O2O概念火爆讓旅游業無法忽視。據途牛招股書披露,2014年第一季度,來自移動的訂單超過在線訂單的20%。如何在移動互聯網時代殺出重圍,繼續保持領先地位,也將是途牛不得不面臨的另一難題。
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